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2023年大牛股9号广汇能源的分析

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2023年大牛股9号广汇能源的分析,

氢电蓄能,唐山氢能发电,氢能炼钢电耗  第一、煤炭、天然气、煤化工为基,战略布局 CCUS、氢能。广汇能源兼具煤、油、气三种资源,立足发展煤炭、天然气、煤化工三大板块,战略布局绿色能源。乘全球能源景气东风,公司业绩大幅提升,2021 年广汇能源实现归母净利润 50.03 亿元,同比增长 274%,2022 年 1-9 月实现归母净利润84.02 亿元,同比增长 204%。公司于 2022 年 4 月发布员工持股计划公告,考核业绩要求为 2022-2024 年归母净利润分别不低于 100 亿、 150 亿、200 亿,体现出良好的成长性预期。

  1、煤炭:资源及运输优势突出,将充分受益于疆煤开发提速,迎来内生高增长阶段。2021 年以来,我国煤炭供应持续紧张,煤炭等能源价格创多年来新高,能源安全和煤炭保供引起广泛关注。新疆作为我国重要的煤炭资源接续区和战略性储备区,将在“十四五”期间逐步成为保供主力。其中,吐哈矿区具备“疆煤东运”显著的区位优势和资源优势,将成为新疆煤炭外运的重要基地。广汇能源的煤炭资源位于新疆哈密淖毛湖周边,在产煤矿为白石湖煤矿,在建/拟建煤矿为马朗煤矿和东部煤矿,合计拥有煤炭可采储量 60 亿吨,资源十分丰富。煤种以长焰煤和不粘煤为主,可作为优质的化工原料煤和动力煤。2021 年,白石湖煤矿被纳入国家保供煤矿,公司煤炭产销量实现大幅增长。受益于“十四五”疆煤开发提速,公司煤炭产量将快速增长, 随着马朗和东部煤矿的产量逐渐释放,我们预计 2023 年公司煤炭产量可达到 5500 万吨以上、2024 年可达到 6500 万吨以上、2025 年煤炭产量可达到 7500 万吨以上 (含自用量)。 此外,广汇能源的关联方广汇物流拥有红淖铁路控股权,而红淖线占据着“疆煤外运”重要位置,广汇能源的煤矿配套有出疆铁路通道,外运优势突出。同时,公司拟建设四川广元物流基地,打开西南煤炭销售市场。 由于川渝地区动力煤价格较高,销售半径的扩大也将增厚公司的煤炭单吨毛利。

  2、天然气:长协气源显成本优势,接收站扩建助推气量增长。广汇能源的天然气业务主要包括 LNG 生产及 LNG 贸易两大部分,贸易气是其盈利主要来源。公司采用“长协+现货”采购模式,气源稳定性与灵活性并存,区域气价差异打开长协转售的盈利空间。公司已与多家能源供应商签订 LNG 进口合同,2019 年与道达尔签订为期 10 年的《LNG 购销协议》,约定每年购买 LNG 70 万吨。同时,公司采用大小长协联动方式落实海外气源、建立成本优势。公司于 10 月 11 日公告,四期 5# 20 万立方米 LNG 储罐已正式进入试运行阶段,接收站项目整体 LNG 接卸能力和周转量再次大幅提升,年周转能力已超过 500 万吨/年。公司计划在 2025 年前完成 2 号码头建设,并新增 2 个 20 万方储罐,全部建完储存周转气化能力预计将达到1000 万吨/年。启东接收站 LNG“液进液出”和“液进气出”两种销售模式并行,同时公司与中石化合作增加管道气量。

  3、煤化工:低成本优势突出,毛利率维持高位。广汇能源积极进行现代煤化工建设,基于成本优势推动产业链价值链延伸。国际油价攀升带动甲醇、煤焦油等煤化工产品价格走高,而受益于公司自产煤为原料的成本优势,在油价上涨的过程中公司得以控制成本,从而获得毛利率的提升。我们认为在能源大通胀背景下,公司煤化工板块毛利率水平有望维持高位。

  4、绿色能源:CCUS+氢能助力绿色转型。公司规划有 300 万吨/年 CCUS 及驱油一体化项目,其中首期 10 万吨/年的示范工程已于 2022 年 3 月正式开建。同时,公司前瞻布局氢能业务,在原料供应和终端应用场景方面具有优势,2022-2030 年规划建设 537 套电解水制氢装置、180 台储氢罐、46 座汽车加氢站、 1565 辆氢能重卡,并配套新能源发电装机规模 6.25GW。10 月 17 日,公司公告将投资建设“绿电制氢及氢能一体化示范项目”,投资金额 13350 万元,建设风电装机容量 5MW、光伏装机容量 1MW、制氢规模 1000Nm3 /h (电解水制氢)、加氢站 1 座(氢气加注规模为 2000kg/d),建设周期计划为 2022 年 11 月至 2023 年 6 月。

  第四、盈利预测:广汇能源拥有新疆丰富的煤炭资源、同时配套出疆铁路通道,将充分受益于疆煤开发和疆煤外运的提速。旗下马朗煤矿、东部煤矿有望于“十四五”期间逐步投产,煤炭产量有望持续增长,受益于外运条件的改善其疆外销售半径也有望逐渐扩大。天然气方面,启东 LNG接收站 2022 年周转能力已达 500 万吨/年, 2025 年则有望继续提升至 1000万吨/年。考虑煤炭产量有望快速增长、长协气转售盈利丰厚,将广汇能源 2022-2024 年的归母净利润预测上调至 117.30 亿元、174.38 亿元、219.92 亿元,给7倍估值是1400亿的市值,今天公司的市值是660亿。具有翻倍提升空间。

  2022年11月煤炭还全面提价,现在新疆的煤不会跌价,因为是全国最便宜的,气的批发价差也不会下调只有季度的调整。公司利润的提升综合能力也得到提升,从而提升公司的估值。

  天天看你推荐锂矿,牧原,现在又来煤炭了,我真的是好心提醒你,虽然你钱多,但也不能这么糟蹋呀

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