氢能源之工业副产氢系列焦炉煤气制氢产业链跟踪梳理笔记……（2023-3月）,
氢能的研究发展,各国对氢能,氢能 云浮 订阅报告库，科技趋势不迷路已积累1000+篇战略新兴产业链梳理笔记长按识别二维码，一键订阅
中汽协数据显示，2022年，国内氢燃料电池汽车产销累计分别完成3626辆和3367辆，同比分别增长105.4%和112.8%，高速增长主要得益于：
1）城市群示范政策落地后，政策迎来四年稳定期，五大城市群在未来四年将推广超过32000辆氢燃料电池汽车，都有明确了年度推广目标。
2）《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》出台，2022年至今，20多个省（直辖市、自治区）均出台氢能产业规划，有部分地区还有明晰的补贴政策。
纯电动（BEV）汽车性能优越，且使用成本较低，但较难适应复杂场景。相较于纯电动车而言，氢燃料车具备更高功率和能量密度，能胜任更长的续航和更大的载重负荷，因此在长途运输、重载、固定线路运输方面具备优势。
得益于氯碱、焦化等行业的成熟发展，我国可实现大规模、高纯度、低成本的工业副产氢气制取。今天，我们从低成本制氢角度，跟踪焦炉煤气制氢产业链。
来源：并购优塾上游——制氢，由于氢能是二次能源，需经转化而来，常规制氢方法包括化石能源转化制氢、工业副产制氢、电解水制氢等，在获得氢气后再根据不同的下游需求进行提纯。焦炉煤气制氢代表公司有美锦能源、中国旭阳集团等。图：部分企业工业副产氢理论产能（单位：吨/年）
来源：德邦证券中游——中游储运、加氢，代表公司有中集安瑞科、富瑞氢能等，加氢站有厚普股份、亚联高科、中国石化等。图：国内车载储氢瓶竞争格局? （单位：%）
来源：中泰证券下游——用氢，氢能几乎可以替代大部分传统能源的应用场景：在替代煤炭上，可直接为炼化、钢铁、冶金等行业提供高效原料、还原剂和高品质的热源；在替代燃料油上，燃料电池技术应用于汽车、轨道交通、船舶等领域；替代天然气上，还可应用于分布式发电，为家庭住宅、商业建筑供电供暖。 氢能车辆与特种装备制造有丰田、现代汽车、国鸿氢能、上汽集团等乘用车厂商；以及宇通客车、金龙客车、申沃客车、东风重卡、三一重工安徽合力等商用车/专用车与工程机械厂商。 下游，应该先关注氢能对汽油的替代，即交通场景中的燃料电池，因为通常情况下，汽油的单位价格高于天然气和煤炭（2022年欧洲俄乌冲突导致欧洲天然气暴涨除外），因此氢能的应用场景率先在交通行业中渗透。 2021年，燃料电池系统使用前五名企业为北汽福田、南京金龙、佛山飞驰和金龙汽车宇通客车，相较于2019、2020年，北汽福田市占率持续扩大。图：燃料电池整车企业竞争格局（单位：%）
来源：浙商证券从产业链上的参与者近期的增长情况来看：中国旭阳集团（北京）——2022年上半年，实现收入225.3亿元，同比+25%，净利润17.4亿元，同比+4.3%，毛利率13.4%/-4.6ppt，净利率7.7%/-1.5ppt。美锦能源（山西太原）——2022年前三季度，实现收入187.13亿元，同比增长18.59%，归母净利润17.1亿元，同比-15.56%；扣非后归母净利润16.6亿元，同比-23.33%。从机构一致预期增长和景气度来看：图：Wind机构一致预期增长和景气度情况（单位：%）
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